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综上,我们认为7月或是宏观交易逻辑更新与重构的重要时点。映射至债(zhai)券市场,当宏观经(jing)济、宏观政策、资(zi)金、关税等诸多问题逐(zhu)步明朗后,或有望形(xing)成新的交易主线,驱动债市打破4月(yue)以来的震荡行情。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉认为,新“国九条”强调(diao)从严监管分拆上市,而(er)非彻底禁止。“这(zhe)旨在打击盲目分拆和套利分拆,比如有的上(shang)市公司分(fen)拆子公司后,母公司反而陷(xian)入(ru)空心化状态;或(huo)者(zhe)有的母公司市(shi)盈率只(zhi)有15倍,但分拆的子公司市盈率是母公司的好几倍,这样的交易的确面临(lin)挑战,市场(chang)也在自我修正。”
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“**债券是拉(la)动社会(hui)融(rong)资规模较快增长的最主要因(yin)素。”业内专(zhuan)家表示,今年**债券发行节(jie)奏前置,一季度净融资(zi)规模超过3.8万亿元,比去年同期增加了2.5万亿元,特(te)别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债(zhai)发(fa)行较多。进入二季度,特别国债(zhai)发(fa)行启(qi)动,**债券净(jing)融资进度进一步加快。此外,地方新增专项(xiang)债发行(xing)也有所提速,共(gong)同拉动了5月**债券融资较快增长。