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伊以冲突对全球油品供应的影响更多体现在航运方面。霍尔木兹海峡最窄处仅39公里,完全覆盖在伊朗岸基火力范围内(霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道🍉,沙特、伊拉克💓💝🥻🤬👚、卡塔尔、阿联酋等国每年的油气出口大多从这里运出🍓🍉,份额最高峰时一度占到了全球海运原油贸易的40%🥑💝,据此前美国能源情报署的数据,霍尔木兹海峡2022年的石油流通量平均为每天2100万桶,相当于全球石油消耗量的21%👞👄💘;据市场公开数据👗,2023 年霍尔木兹海峡的原油运量也超过 2000 万桶/日,占全球需求量的20% 以上)👝,若伊朗封锁霍尔木兹海峡,全球20%以上的石油供应将受到冲击🍏😈💔;替代路线包含沙特及阿联酋绕过海峡的管道🥦,但运力(粗略统计约30%)远不及海峡的日常运量,且航运成本将大幅增加(2024年因红海危机航运保险成本上涨3倍)。不过该海峡的封锁将引起全球供应链断裂、输入性通胀及加速经济衰退,并进一步释放战争风险🍇🧄🥾🥥,加大美国对伊朗的打击,因此伊朗孤注一掷封锁海峡的概率不大,或以扣押油轮或航道管制的形式制造短期恐慌。
情景一🍋👠,伊朗没有做出超过以往力度的回击,和以色列双方有限程度相互反击,美伊继续谈判,没有明确进展或有偏乐观进展。这种情况下短期的冲突仅带来一轮脉冲式上涨,地缘风险溢价对标巴以冲突中期,大约在10美元左右🍈,Brent油价在80美元左右即达到高点。而后没有新的驱动油价就将回落,继续回归供需逻辑🩲。